Pourquoi certains ETF font mieux que l'indice de référence ?
Il existe des cas où la performance de certains ETF (Exchange Traded Funds) dépasse légèrement celle de leur indice de référence. Pour mieux comprendre ce phénomène, examinons divers facteurs influents.
Rappel de quelques notions sur les ETF
Un ETF, ou Exchange-Traded Fund, est un type de fonds d'investissement qui suit un indice, une matière première, des obligations, ou un panier d'actifs comme un fonds indiciel. La particularité des ETF est qu'ils sont cotés en bourse et se négocient comme des actions ordinaires. Voici quelques caractéristiques clés des ETF :
Réplication d'Indices : La plupart des ETFs visent à reproduire la performance d'un indice spécifique. Par exemple, un ETF qui suit l'indice S&P 500 cherchera à refléter la performance de cet indice, qui comprend 500 des plus grandes entreprises américaines.
Négociabilité : Les ETFs peuvent être achetés et vendus pendant les heures de bourse à des prix variant tout au long de la journée, ce qui les distingue des fonds communs de placement traditionnels, dont les prix sont fixés une fois par jour après la fermeture des marchés.
Diversification : Les ETFs offrent une manière pratique d'investir dans un large éventail d'actifs ou d'industries, permettant une diversification du portefeuille sans avoir à acheter individuellement chaque action ou obligation.
Frais Réduits : Les ETFs ont généralement des frais de gestion plus bas que ceux des fonds communs de placement, ce qui les rend attrayants pour les investisseurs soucieux des coûts.
Transparence : Les ETFs offrent une grande transparence quant à leurs actifs sous-jacents. Les investisseurs peuvent généralement voir la composition exacte de l'ETF à tout moment.
Types de Réplication : Les ETFs peuvent utiliser différentes méthodes pour répliquer un indice, comme la réplication physique (achat des actifs réels de l'indice) ou la réplication synthétique (utilisation de dérivés pour imiter la performance de l'indice).
Dividendes : Certains ETFs distribuent des dividendes aux investisseurs, généralement issus des actions présentes dans le portefeuille de l'ETF.
Les ETFs sont populaires parmi les investisseurs en raison de leur facilité d'accès, de leur faible coût, et de leur capacité à fournir une exposition instantanée à divers segments du marché.
Pourquoi ils battent parfois leur indice de référence?
Gestion des Dividendes en Cash
Les ETF reçoivent parfois des dividendes en espèces. L'émetteur de l'ETF peut retarder leur réinvestissement jusqu'à accumulation d'un montant significatif.
Ce processus peut entraîner un écart de performance par rapport à l'indice sous-jacent. Bien que l'usage de produits dérivés puisse limiter cet écart, tous les ETF n'adoptent pas cette stratégie
Stratégie de Rebalancement Trimestriel
Lors de la mise à jour trimestrielle de l'indice, certains actifs sont retirés tandis que d'autres sont ajoutés. Parfois, l'émetteur de l'ETF procède à la vente des actifs sortants et à l'achat des entrants quelques jours avant le changement officiel.
Cette anticipation vise à réduire le risque opérationnel et à éviter l'encombrement des ordres lors du jour du remaniement officiel de l'indice.
Type de Réplication Employé
Le mode de réplication de l'indice influence également la performance. Pour des indices à large spectre, une réplication par échantillonnage optimisé est souvent employée pour réduire les coûts transactionnels et contourner les problèmes de liquidité sur certaines petites valeurs.
Une réplication physique complète est plus courante pour les indices avec un nombre limité de composants. Les ETF utilisant une réplication synthétique tendent à afficher un écart de performance plus réduit avec leur indice de référence, bien que cet écart soit généralement minime pour les ETF suivant des indices bien établis.
Conclusion
Ces diverses méthodologies et stratégies mises en œuvre par les émetteurs d'ETF peuvent conduire à des performances légèrement supérieures à celles de l'indice de référence. Cette dynamique s'explique par la gestion tactique des dividendes, les stratégies de rebalancement anticipées et le choix de la méthode de réplication, autant d'éléments qui contribuent à ces différences, souvent subtiles, de performance.