Qu’est-ce que la stratégie value ?

18/01/2025
Stratégie value ?
Stratégie value ?

La stratégie value est une méthode d'investissement qui repose sur l'identification et l'acquisition d'actifs sous-évalués par rapport à leur valeur intrinsèque. Populaire auprès des investisseurs légendaires comme Benjamin Graham et Warren Buffett, cette approche repose sur une analyse approfondie des fondamentaux des entreprises. Mais en quoi consiste réellement cette stratégie ? Quels sont les indicateurs à surveiller et comment s'applique-t-elle concrètement ? Découvrez les principes clés de la stratégie d'investissement orientée value, illustrés par des exemples et un tableau comparatif.

Par Bertrand Dubourg

Les fondements de la stratégie value

La stratégie value repose sur l'idée que le marché n'est pas toujours rationnel. Les fluctuations des cours peuvent entraîner une sous-évaluation de certains actifs en raison de facteurs tels que :

  • Une actualité négative temporaire,
  • Une méconnaissance de l'entreprise,
  • Des perspectives de croissance mal comprises.

En identifiant ces opportunités, les investisseurs peuvent acquérir des titres à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque réelle et espérer une appréciation de leur capital à moyen ou long terme.


Les principaux indicateurs financiers utilisés

Pour appliquer la stratégie value, plusieurs indicateurs financiers sont utilisés pour évaluer la sous-évaluation des entreprises :

1. Le Price Earning Ratio (PER)

Le PER (ratio cours/bénéfice) mesure le rapport entre le prix de l'action et le bénéfice net par action.

  • Un PER faible, généralement inférieur à 15, peut indiquer une action sous-évaluée.
  • À l'inverse, un PER élevé, supérieur à 20, pourrait signifier que l'action est surévaluée ou "trop chère".

Exemple :
Une société technologique avec un PER de 25 peut être considérée comme surévaluée par rapport à une entreprise industrielle avec un PER de 12, si leurs perspectives de croissance sont similaires.

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2. La rentabilité des capitaux engagés (ROCE)

La rentabilité des capitaux engagés (ou ROCE) évalue l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses capitaux pour générer des bénéfices.

  • Idéalement, ce ratio doit être supérieur au coût moyen du capital de l'entreprise.
  • Toutefois, il est important de prendre en compte le secteur d'activité :
    • Dans l'industrie, les ROCE oscillent souvent entre 5 % et 10 %.
    • Dans les secteurs comme la tech, ils peuvent dépasser 20 %.

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L'application pratique de la stratégie value

Pour illustrer, voici un tableau comparatif entre deux entreprises potentiellement intéressantes pour un investisseur value :

Indicateurs Entreprise A (Industrie) Entreprise B (Tech)
PER 12 25
Rentabilité des capitaux engagés (ROCE) 8 % 22 %
Coût moyen du capital 6 % 9 %
Sous-évaluation probable Oui Non

Pourquoi choisir la stratégie value ?

Les investisseurs orientés vers la stratégie value recherchent des opportunités à long terme. Voici les principaux avantages :

  1. Moins de spéculation : Contrairement à l'investissement dans des valeurs de croissance, l'approche value repose sur des fondamentaux solides.
  2. Potentiel de rendement intéressant : L'achat d'actifs sous-évalués peut générer des plus-values importantes lorsque le marché réévalue correctement ces titres.
  3. Réduction du risque : En achetant à un prix inférieur à la valeur réelle, les investisseurs intègrent une marge de sécurité qui réduit les risques de pertes importantes.

Limites et précautions à prendre

Bien que prometteuse, la stratégie value comporte des limites :

  • Risques sectoriels : Certains secteurs peuvent rester sous-évalués pendant une longue période.
  • Erreur d'évaluation : Identifier une entreprise sous-évaluée nécessite une expertise en analyse financière et une bonne compréhension des cycles économiques.
  • Patience requise : Les investissements value nécessitent souvent un horizon de long terme pour produire des résultats significatifs.

Conclusion

La stratégie value constitue une méthode d'investissement rigoureuse et éprouvée, offrant des opportunités pour les investisseurs prêts à analyser en profondeur les fondamentaux des entreprises. En s'appuyant sur des indicateurs tels que le PER ou la rentabilité des capitaux engagés, il est possible de détecter des actions sous-évaluées et de bénéficier d'un potentiel de croissance durable.

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